گزارش صبحگاهی آخر هفته طلا ۱۴ نوامبر: PPI در کل کندتر شد، معیار هسته همچنان چسبندگی دارد
مرور آخر هفته بر پایه قیمت مرجع Kitco در ۱۳ نوامبر است و به‌عنوان قیمت لحظه‌ای در زمان تعطیلی بازار جا زده نمی‌شود. PPI اکتبر در کل ۰.۳٪ ماه‌به‌ماه بود و معیار بدون غذا، انرژی و خدمات تجاری ۰.۵٪ بود.
نویسنده: توماس｜گزارش صبحگاهی طلا · مرور آخر هفته｜۱۴ نوامبر ۲۰۲۶، نقطه قطع اطلاعات ساعت ۰۹:۰۰ به وقت پکن.
خلاصه: قیمت مرجع طلا در این هفته پس از افت‌های پیوسته همچنان در سطح پایین است و اطلاعات PPI روز جمعه نیز یک‌طرفه نشان‌دهنده خنک شدن نیست. رشد کل ماه‌به‌ماه کندتر شد، اما معیار بدون غذا، انرژی و خدمات تجاری همچنان رشد نسبتاً سریعی دارد. آخر هفته برای مرتب‌سازی داده‌های خام و زمان قیمت مناسب‌تر است تا اینکه قیمت‌هایی که موقتاً به‌روزرسانی نمی‌شوند به‌عنوان قیمت معاملاتی لحظه‌ای تلقی شوند.
قیمت مرجع آخر هفته باید از بسته‌شدن رسمی جدا شود
قیمت صفحه Kitco که این بار دریافت شد، با توضیح ساعت ۱۹:۵۲ وقت استاندارد شرقی نیویورک در ۱۳ نوامبر، یعنی ۰۸:۵۲ به وقت پکن در ۱۴ نوامبر، مشخص شده و زمان عنوان صفحه ۱۹:۵۵ است. قیمت خرید طلای نقدی ۳۸۸۳.۴۰ دلار و قیمت فروش ۳۸۸۵.۴۰ دلار در هر اونس است و بازه صفحه ۳۸۶۷.۴۰ تا ۳۹۲۴ دلار است. هرچند زمان صفحه در آخر هفته همچنان به‌روزرسانی نشان می‌دهد، این نوشته آن را فقط به‌عنوان یک عکس فوری مرجع از آن صفحه در نظر می‌گیرد و آن را قیمت لحظه‌ای قابل معامله، قیمت بسته‌شدن یکسان نیویورک یا قیمت تسویه آتی نمی‌نامد.
در گزارش صبحگاهی جمعه حدود ۰۸:۵۳ قیمت خرید هم‌منبع ۳۸۸۵ دلار بود و در حدود ۲۰:۵۴ پیش از PPI شب ۳۸۸۶.۸۰ دلار بود. آخرین عکس فوری به این دو موقعیت نزدیک است و نمی‌توان تنها با سه نقل‌قول به این نتیجه رسید که جمعه بدون نوسان بوده است. قیمت مرجع شب پنجشنبه پیش از آن ۳۹۳۶.۴۰ دلار بود که نشان می‌دهد مرکز ثقل قیمت در این ثبت‌ها کاهش یافته است، اما چون توالی یکسان تسویه ابتدای هفته و آخر هفته وجود ندارد، این نوشته درصد تغییر هفتگی جعل نمی‌کند.
نتیجه PPI: کند شدن کل برابر با خنک شدن همه‌جانبه نیست
اداره آمار کار ایالات متحده در ۱۳ نوامبر ساعت ۰۸:۳۰ وقت شرقی، یعنی دیشب ۲۱:۳۰ به وقت پکن، PPI اکتبر را منتشر کرد. پس از تعدیل فصلی، قیمت تقاضای نهایی ۰.۳٪ ماه‌به‌ماه افزایش یافت، در حالی که سپتامبر ۱.۴٪ و اوت ۰.۴٪ بود؛ بدون تعدیل فصلی ۶.۵٪ سال‌به‌سال افزایش یافت. کالاهای تقاضای نهایی ۰.۵٪ و خدمات ۰.۲٪ ماه‌به‌ماه افزایش یافتند.
قیمت تقاضای نهایی بدون غذا، انرژی و خدمات تجاری ۰.۵٪ ماه‌به‌ماه افزایش یافت که با سپتامبر یکسان است و ۴.۹٪ سال‌به‌سال افزایش یافت. این معیار را نمی‌توان به‌سادگی با آنچه همه پلتفرم‌ها «PPI هسته» می‌نامند یکی نوشت و نه با معیاری که فقط غذا و انرژی را حذف می‌کند اشتباه گرفت. هنگام مقایسه داده‌ها باید اقلام حذف‌شده را کامل نوشت و سپس درباره جهت تغییر بحث کرد.
کاهش سرعت کل ماهانه یک واقعیت است؛ ادامه رشد معیار باریک‌تر به‌طور همزمان کاهش نیافته نیز یک واقعیت است. اولی به‌طور خودکار دومی را رد نمی‌کند. PPI قیمت‌های سمت تولیدکننده را ثبت می‌کند و نمی‌توان آن را مستقیماً تورم مصرف‌کننده یا تصمیم سیاستی آینده دانست؛ اینکه بازار چگونه دوباره قیمت‌گذاری می‌کند به داده‌های دیگر نیز بستگی دارد.
اختلاف این هفته: اشتغال و تورم یک پاسخ واحد ندادند
در گزارش هفتگی بیمه بیکاری که این هفته منتشر شد، مطالبات اولیه به ۲۰۰ هزار رسید، هفته پیش‌تر به ۱۹۱ هزار بازنگری صعودی شد، اما میانگین چهارهفته‌ای بدون تغییر ماند؛ مطالبات مستمر کاهش یافت. شاخص‌های مختلف به هفته‌های متفاوتی مربوط می‌شوند و نمی‌توان آن‌ها را در یک حساب ورود و خروج اشتغال همان هفته جمع کرد و نه به‌سادگی نتیجه گرفت که اشتغال به‌طور کامل ضعیف شده است.
بحث متمایل به صعود می‌تواند بر کند شدن PPI کل و فضای ترمیم پس از افت‌های پیوسته تأکید کند؛ بحث متمایل به نزول ممکن است بیشتر بر چسبندگی قیمت پس از حذف اقلام و آسیب ساختاری پیشین تمرکز کند. هر دو تفسیر باید منتظر آزمون قیمت و داده‌های بعدی بمانند و نمی‌توان فقط یک مورد را برای حمایت از موضع موجود انتخاب کرد. این نوشته احتمالات نرخ بهره در یک لحظه یکسان را راستی‌آزمایی نکرده و بنابراین نسبت شرط‌بندی دقیق را نمی‌نویسد.
ثبت آخر هفته چگونه به مشاهده هفته آینده خدمت می‌کند
ابتدا گزارش رسمی و زمان انتشار آن را ذخیره کنید، سپس عکس فوری قیمت هم‌منبع، منطقه زمانی معاملات و سمت نقل‌قول را ثبت کنید. اگر پیش و پس از داده‌های جمعه جهش یا افت سریع رخ داد، باید شوک اولیه، بسته‌شدن دوره انتخابی و بازگشت را جداگانه بررسی کرد؛ نباید به دلیل نزدیک بودن موقعیت نهایی، ریسک اجرایی احتمالی در میانه را نادیده گرفت.
اگر هفته آینده قیمت از ثبت کف‌های جدید باز بماند، از سقف بازگشت محلی عبور کند و کف‌های بالاتر را حفظ کند، سناریوی ترمیم شواهد بیشتری پیدا می‌کند. اگر بازگشت نتواند ساختار تخریب‌شده را بازپس گیرد و کف جدیدی تشکیل شود، سناریوی ادامه افت بیشتر شایسته توجه است. هر دو احتمال شکست دارند و مقادیر بالا و پایین صفحه به‌طور مستقیم به‌عنوان حمایت و مقاومت قطعی بسته‌بندی نمی‌شوند.
برنامه هفته آینده را ابتدا بررسی کنید، نتیجه را از پیش ننویسید
تقویم BLS انتشار قیمت‌های واردات و صادرات اکتبر را برای ۱۷ نوامبر ساعت ۰۸:۳۰ وقت شرقی، معادل سه‌شنبه آینده ۲۱:۳۰ به وقت پکن، تنظیم کرده است؛ برنامه همچنان ممکن است تغییر کند. امروز شنبه این ترتیب را رویداد امروز در نظر نمی‌گیریم و نتیجه را از پیش نمی‌نویسیم.
در آخر هفته همچنین باید زمان بازگشایی مجدد پلتفرم، هزینه نگهداری و ریسک شکاف قیمتی را بررسی کرد و نباید فرض کرد همه محصولات طلا همزمان معامله می‌شوند. حفظ بودجه ریسک و شرایط ابطال قضاوت اولیه از پیش تعیین یک جهت واحد برای هفته آینده آسان‌تر قابل اجرا و مرور است. هیچ چارچوب مشاهده‌ای تضمین نمی‌کند که نقل‌قول قابل معامله باشد یا بازدهی حاصل شود.